进入6月份后我国股市开始了新一轮的大幅的下跌，业内人士把下跌的原因归咎于“通胀无牛市”。楼市也面临同样的问题，领跌全国的深圳房价继续下滑，5月份成交均价已降至11014.14元/平方米，相当于去年2月份的水平。如果再仔细观察，就会发现大盘指数的走势竟然与深圳房价如出一辙。

　　笔者以为，至少还有三方面的原因可以解释二者之间的依存关系。

    其一，熊市改变投资者心态。对于股市走熊，市场已没有太多的争议。熊市有两大鲜明的特点，即成交萎缩及持续阴跌。传导至楼市，就演变成流动性陷阱及观望的心态。众所周知，房价泡沫背后的推手是投机资金，由于商品住宅属于大额交易，且往往需要银行信贷资金支持，其对流动性的要求往往较一般投资标的要高。

　　其二，房价下跌压低估值预期。房地产开发本身属于暴利行业，因此，决定房价的主要因素就不是成本。开发商的利润空间对房价更具有敏感性，房价下跌必然会改变市场的盈利预期。去年房价泡沫的高点，对应的一线开发商市盈率普遍在60倍，远远超过市场平均水平。至于说估值泡沫，也有其合理的因素，开发商的毛利率基本都在50％以上，给予高估值也无可厚非。